地产基金Fifth Wall创始人：建筑科技可能是风投最大坟场

美国地产科技基金Fifth Wall的联合创始人兼CEO，10月13日接受Crunchbase News采访，谈AI怎么改写地产科技的投资逻辑。Fifth Wall 2016年成立，总部洛杉矶，管理约30亿美元，出资方里有世邦魏理仕、希尔顿、万豪等地产和酒店集团，投过Procore、ServiceTitan和Opendoor。

对建筑科技的判断

他说Fifth Wall对建筑科技的关注度下降了。从基金自己的业绩看，纯软件公司和全栈地产企业表现更好；涉及实体施工的业务风险高得多，建筑科技「可能是整个风投界最大的坟场」。但这个市场太大，所以钱还会一直进来。在他列的住房可负担难题里，「把房子建得更好、更快、更便宜」仍是第一条。

AI让「买软件」的理由变弱

他的第二个判断是，AI降低了企业自建软件的门槛，地产公司过去采购的租户互动应用，现在「一个长周末」就能复制出来。买第三方软件的理由还在，只是变弱了。单点应用越来越难融资，只有知识产权护城河足够深的才有竞争力；行业专长的优势也在被通用模型侵蚀，他用ChatGPT在2023年和Claude今天的差距来说明追赶有多快。

Fifth Wall的应对是往两头下注。一头是横向软件：成长基金大额投了原本做影视渲染的Higgsfield，房产经纪和商业租赁经纪拿它展示空间，效果比专门的空间可视化工具还好。另一头是全栈企业：投了Atoms 1.35亿美元，他认为这笔钱不该算进地产科技的统计。还有一家被比作「地产版Palantir」的Antares，给机构客户定制AI方案，按开发收费，不卖授权。

他给创业者的方向

一是用AI以更低成本收购和运营多户住宅，五年前这种全栈模式很难拿到风投，现在可以；二是用生成式AI从不透明的地产市场数据里提取信号，把地产当现金流资产量化配置；三是把土地所有权和建筑运营拆开的金融工具。他还判断，专注单一行业的垂直基金会变少，投向地产企业本身的风险资本「即将爆发」。

这些观点来自一家投资机构对自己组合的复盘，代表的是资本端的胃口变化：纯建筑科技要融资，得先回答比软件公司更多的风险问题。

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