中联重科三季报：营收增7.7%，扣非净利降近四成

中联重科10月30日发了三季报。只看第一行，营收前三季400.20亿元，同比增7.71%。往下看两行，味道就变了：归母净利润29.61亿元，降24.46%；扣掉一次性收益后的净利润只有15.88亿元，降39.92%。

近一半利润是一次性的

我拿公告里的非经常性损益表算了一下：前三季这一项合计13.73亿元，占归母净利润的46%。大头有两块，一块是政府补助8.17亿元，另一块是非流动资产处置6.36亿元。后者对应公告里「投资收益增长264.02%」的解释：本期处置了联营企业的部分股权。

说白了，前三季报表上的29.61亿元利润里，有接近一半来自补贴和卖股权，靠卖设备赚的钱是15.88亿元，比去年同期少了四成。

第三季度单季在回暖

单看第三季度，营收128.84亿元，同比增4.74%；扣非净利润7.57亿元，同比增5.39%。归母净利润8.59亿元反而降了25.66%。我按公告里的增减率倒推了一下：去年三季度的一次性收益大约4.4亿元，今年只有1.02亿元。也就是说，三季度主业利润已经在涨，报表利润下滑主要是一次性收益变少了。

另外几个变化值得记一笔：经营现金流净额35.52亿元，增23.94%，回款比利润好看；财务费用增长1066.46%，公司解释是汇兑损益影响；应付债券增长397.27%，因为发了可转债。

三季报没有披露分产品、分地区收入，也没提智能化和电动化业务的数字，这些要等年报。接下来我会盯两个数：第四季度扣非净利能不能继续正增长，以及海外收入占比和汇兑损益的走向。

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