华测导航三季度扣非净利只剩80万，单季营收降27%

华测导航披露2026年三季报：第三季度单季营收5.75亿元，同比下降26.79%；归母净利润3559.54万元，下降78.57%；扣除非经常性损益后的净利润只有80.55万元，去年同期是1.54亿元，下降99.48%。

前三季度合计，营收25.03亿元，下降4.39%；归母净利润3.69亿元，下降25.14%；扣非净利润2.73亿元，下降39.73%；经营活动现金流净额为负4540.32万元，去年同期为正5151.13万元。

下滑集中在三季度

用前三季度减去第三季度推算，上半年营收约19.29亿元，比去年同期的约18.33亿元增长约5%（自行换算，下同）。前三季度营收的下滑全部来自第三季度，单季比去年少了约2.1亿元。三季报没有拆分业务和地区收入，也没有解释三季度收入下降的原因。

毛利率基本稳定。前三季度营业成本10.02亿元，毛利率约60.0%，去年同期约60.4%。利润降得比收入多，问题出在费用、汇率和非经常性收益上。

利润被三笔账吃掉

一是汇兑。前三季度财务费用5982.37万元，去年同期是负3065.39万元，即当时是收益，一正一负相差约9000万元，公告解释为汇率波动产生汇兑损失。

二是股份支付。管理费用2.39亿元，增长31.68%，公告解释主要是股份支付费用增加。

三是投入没有跟着收缩。研发费用3.97亿元、销售费用5.41亿元，分别比去年增长约2.7%和2.0%。

托底的是非经常性收益。前三季度非经常性损益合计9600.18万元，其中政府补助8207.96万元，委托理财收益3114.01万元。第三季度单季的非经常性损益3478.99万元，几乎等于当季全部归母净利润，扣非净利润因此只剩80万元。

资产负债表上的两个信号

存货7.40亿元，比年初增加35.02%；预付账款增加39.20%，公告都解释为「战略备料」。经营现金流转负，主要原因也是备料付款增加。

合同负债1.86亿元，比年初减少39.46%，公告解释为结转收入、核销预收款。合同负债是客户已付款、尚未确认收入的部分，它的减少意味着手上待交付的预收订单变少了。

同一天披露三季报的广联达，第三季度单季营收降幅收窄到1.5%，归母净利润和去年基本持平。两家都是工程数字化领域的上市公司，三季度走势相反。华测导航接下来要看两个数：四季度收入能否回到增长，备下的库存能否顺利消化。

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