Zacua完成1.35亿美元二期基金：企业LP既是出资人也是客户渠道

AI4ELAB获悉，建筑科技风投机构Zacua Ventures完成1.35亿美元二期基金，超额认购35%。

Zacua Ventures是一家全球性的早期风投，专门投落在实体环境里的技术，行业横跨建造、制造业、能源、采矿和基础设施。首只基金5600万美元，这只二期基金规模超过它的两倍，出资方是30多家机构投资者与企业有限合伙人（corporate LP，下称企业LP），分布在20多个国家，成员包括沃尔沃集团创投（Volvo Group Venture Capital）、豪瑞（Holcim）旗下Maqer创投、喜利得创投（Hilti Venture）、天宝创投（Trimble Ventures）、埃森（Acciona）、DPR Construction和莫顿森（Mortenson）。

这只基金真正的看点不在数字，在出资人的构成。名单里的企业LP既是出钱的人，也是被投企业要面对的客户和合作伙伴。Zacua把这套打法说得很直白：合伙人不会满足于签一张支票，他们做客户引荐、参与融资银团，在关键节点上亲自下场。背后那张企业LP网络，给早期创始人一条直达客户和行业经验的通道。

创始合伙人Mauricio Tessi Weiss的说法是：「我们的团队是亲身经历过这些行业的运营现实，而不只是研究过它们。这正是支持一个好想法和知道它能不能真的在工地上活下来之间的区别。」

基金把赛道重新命名为「实体产业」（Physical Industries），指那些建造、供能、运转现代世界的基础部门。逻辑是过去三十年风投的钱基本都涌进了软件和数字平台，人们真正依赖的实体系统被落在后面。麦肯锡估算到2040年全球需要106万亿美元的基础设施投资，仅北美的基础设施募资额在2025年就增长了285%。Gartner则称数据中心的电力需求2026年将增长27%，到2030年达到290吉瓦。这类行业不能出错，工地上或电网升级中的一次失败部署，意味着数年延误和无法挽回的损失，很多有希望的技术就卡在概念验证和商用部署之间。

一期基金投了34家早期公司，覆盖11个市场，组合里100%的公司仍在运营，至今没有出现过下修的融资轮，连续3年拿到创始人净推荐值（Founder NPS）100，机构自称是迄今规模最大的早期建筑科技基金。退出案例是建筑风险管理平台Document Crunch，部署在超过1万个项目上，今年早些时候被天宝收购，这是该机构的首次退出；来自苏黎世联邦理工（ETH Zurich）的Gravis Robotics做自动驾驶施工装备的实体AI，今年早些时候拿到软银（SoftBank）领投的2亿美元A轮，估值10亿美元。

二期基金已经开始投：施工机器人公司Origin Robotics带着OG1机器人从隐身状态出来，OG1能自主完成室内墙面的施工，累计融资2000万美元，Zacua领投A轮；做水泥脱碳电气化的清洁技术公司CURA Climate融资1000万美元，由Zacua领投，用于建一座能把水泥排放降低最多85%的中试厂；用专有知识图谱做预施工风险识别的AI原生平台Neuron Factory拿到Zacua、天宝创投等的战略投资。

钱的去向比钱的来源更能说明问题。DPR Construction首席技术官Atul Khanzode在通稿里的评价是：「在建造业，有前景的技术只有在工地的现实里能跑通才算数。」豪瑞Maqer创投负责人Bengt Steinbrecher说，建材行业正进入显著转型期，机会不止于对既有流程做渐进改良；天宝创投的Chris Stern认为，下一次生产力跃升来自把决策在项目全周期里连起来，而不只是把单个任务数字化。

需要留个心眼的地方：募资额、LP名单和组合数据都出自机构自己的通稿，基金层面的回报和组合估值没有披露；一期基金只投了34家公司，样本还小。这只基金也已经不只是建筑科技基金，赛道扩到了能源、采矿和住房，盈利模式与具体投资标准未披露。建筑科技的钱，从此要和更宽的钱一起抢项目。

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