中国交建三季报：营收只降2%，利润降三成，汇兑损失吃掉一块

中国交建这份三季报，收入和利润走出了两条很不一样的线。前三季度营业收入5028.13亿元，同比只降2.16%；归母净利润95.80亿元，同比降29.80%。第三季度单季更陡：营收1696.54亿元，降4.07%；归母净利润23.03亿元，降43.53%。

收入没怎么掉，利润掉了三成，钱漏在哪？我翻了季报里的变动说明，主要有三处。

利润从哪漏掉的

第一是毛利变薄。前三季度毛利润497.71亿元，同比降12.28%；毛利率9.90%，比去年少1.14个百分点。活还在干，每100块收入里能留下的毛利少了一块多。

第二是汇率。季报里财务费用同比增长758.92%，公司的解释是人民币升值导致汇兑损失增加。中国交建海外业务多，手里外币资产多，人民币一升值，换算回来就是亏损。

第三是一次性收益没了。营业外收入同比少了44.69%，原因是上年同期个别子公司有一笔一次性收益，今年没有。

也有好转的地方：第三季度单季毛利率9.99%，环比提高0.40个百分点；扣非归母净利润87.63亿元，单季度环比增加。前三季度经营活动现金流净流出659.43亿元，同比基本持平；营业收现率103.96%，同比提高2.18个百分点，回款比去年好一些。

和同一天发季报的中国中铁比，中国交建的收入更稳，利润受汇率拖累更重。四季度我会看两件事：人民币汇率会不会继续侵蚀利润，毛利率能不能守住10%。

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