中国中铁三季报：新签合同降13%，资产经营类合同少了八成

中国中铁的三季报，我先看的是新签合同。对基建总包来说，今天签的合同就是明后年的收入。截至9月末，中国中铁新签合同额13783.5亿元，同比下降13.0%，其中境内12549.9亿元，降11.5%；境外1233.6亿元，降26.0%。

收入和利润跟着往下走。前三季度营业收入7151.54亿元，同比下降7.58%；归母净利润124.24亿元，同比下降28.97%。第三季度单季更明显：营收2433.92亿元，降7.36%；归母净利润37.68亿元，降33.46%。公司给的原因只有一句：受基建行业下行、结构分化的影响，营业收入规模下降，带动盈利规模下滑。

合同表里最扎眼的一行

把新签合同按业务拆开，主业工程建造9807.3亿元，降7.9%，比整体降幅温和。真正把总数往下拽的是「资产经营」：去年前三季度1512.0亿元，今年只有232.0亿元，少了84.7%。资产经营一般对应投资运营类项目，这类合同大幅收缩，说明中国中铁在投资带动施工这条路上明显收手了。

也有在涨的：资源利用281.8亿元，增19.9%；房地产开发266.8亿元，增11.1%；新兴业务2215.4亿元，基本持平。设计咨询137.4亿元，降了24.5%，设计端缩得比施工快。

我算了一笔账：剔除资产经营这一项，其余业务的新签合同从14337.2亿元降到13551.5亿元，降幅约5.5%。主业需求在收缩，但没有总数看起来那么陡。

前三季度经营活动现金流净流出835.50亿元，总资产2.49万亿元，比上年末多0.75%。

接下来我会盯两个数：四季度资产经营类合同会不会继续缩，境外新签能不能止跌。对给总包卖软件和机器人的公司，总包的合同和利润同时往下走，采购预算会更看重能不能直接省钱。

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