卡特彼勒三季报：营收涨17%，股价盘前却跌了一成

卡特彼勒10月29日发了三季报，数字很好看：销售与收入207亿美元，同比增长17%；营业利润42亿美元，增长38%；营业利润率20.4%，去年同期是17.3%。可美股盘前，股价跌了大约10%。

先看钱从哪来。三个主要板块都在涨：建筑工业收入近80亿美元，增18%；电力与能源88亿美元，增18%；资源工业46亿美元，增15%。电力与能源已经是卡特收入最大的板块，卖的是发电机组、燃气轮机这类设备，按彭博的报道，这两年拉动它的是AI数据中心的用电需求。

建筑工业这块，北美、拉美、欧洲和中东的销量都在涨，亚太销量也涨了，但被日元贬值和降价抵掉一部分。板块利润18亿美元，增长33%，其中制造成本多了2.52亿美元，运费上涨是原因之一。CEO Joe Creed说，订单强劲，积压订单创了纪录。

业绩超预期，为什么还跌

彭博、Barchart等媒体的解读比较一致：市场已经把卡特当成「AI电力」股来定价，这份财报没有给出比预期更猛的电力订单，股价就回调了。247 Wall St.的标题说得更直接：AI电力交易撞上了和软件股一样的墙。

这份财报值得记住的一点是：全球最大的工程机械公司，增长引擎正在从工地挪到数据中心的机房。同一天三一重工的季报收入也涨了近19%，但三一没有体量相当的电力设备业务，两家的增长不是同一个故事。

下个季度我会盯两个数：电力与能源板块的增速，以及积压订单里有多少来自数据中心。

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