上市房企三季报：营收降25%，但亏损面收窄了

上市房企的三季报陆续出来了。一句话概括：还在往下走，但速度在放慢。

据机构不完全统计，33家A股房企前三季度累计营收6674.4亿元，同比下降25.6%。降幅比去年同期扩大了6.9个百分点——行业总量还在收缩。万科的降幅最大，前三季度营收约1050亿元，同比降了34.9%。

利润端更难看：33家企业归母净利润合计亏损465.9亿元。但有一个边际改善——去年同期亏了607亿元左右，今年亏损收窄了18.8%。也就是说，房企还在「失血」，但出血量在减少。

为什么还在亏

地产项目的结算滞后于销售两到三年。今年结算的项目主要是2021到2023年拿的地——那几年市场在下行，房价整体走低，加上部分房企为了回款「以价换量」，高成本和低售价之间的剪刀差直接吃掉了利润。33家房企平均毛利率13.1%，同比下降0.3个百分点。

少数逆势增长的企业体量都比较小。京投发展营收暴增690%、津滨发展增长206%，但基数本身就低。还有一些物管和商管类企业——招商积余营收同比增长6.1%——它们的收入和开发销售周期脱钩，受到的冲击更小。

分化在加剧

三季报比总量数字更值得注意的信号是分化。同一份榜单里，有的房企开始爬坡，有的还在底部挣扎。部分企业的亏损面在收窄，部分经营性现金流开始修复。没有普涨行情，也不是所有人都躺平——一些企业已经找到了应对行业低谷的办法。

10月还有个数据可以参考：克而瑞数据显示，全国重点50城新房成交面积1141万平方米，环比增长4.5%，创近三个月新高。单月数据说明不了趋势，但如果四季度能延续这个节奏，房企年报可能比三季报好看一些。

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