中国建筑三季报：住宅在缩，算力中心订单一年翻了一倍

中国建筑10月31日披露三季报，收入和利润一起往下走：前三季度营业收入13357亿元，同比降14.3%；归母净利润287.1亿元，降24.8%。单看第三季度更弱，营收3598.7亿元降20.0%，归母净利润57.1亿元降26.7%。

这个下滑在预期之内，房地产还在调整，总包的收入跟着收缩。我更想看的是订单，订单决定了它明年在盖什么。

新签合同几乎持平，结构变了

前三季度新签合同额32890亿元，同比微降0.1%。拆开看，房建新签20852亿元，增3.5%，里面增长最快的三块是：工业厂房7878亿元，增23.0%；数据中心和算力中心1100亿元，增105.0%；仓储物流664亿元，增30.3%。基建新签9560亿元，降5.8%，其中交通运输工程1300亿元增7.0%，水务及环保1137亿元增7.9%，化工工程358亿元增18.7%。勘察设计新签92亿元，降0.5%。

我算了一下占比：工业厂房已经占到房建新签的约38%，算力中心约5%。算力中心的绝对量还不大，但一年翻了一倍，是房建里跑得最快的一块。加上仓储物流，中建房建订单里「生产性建筑」的分量在明显变重。

这对做建造科技的人意味着什么

厂房、机房、仓库这类项目，业主多是企业，工期卡得紧，机电和设备的比重高，对预制、深化设计和多专业协同的要求也更高。卖施工软件、机电深化、预制构件和现场机器人的公司，客户画像会跟着变：以前盯住宅开发商，接下来要多看工业和数据中心业主。

现金流倒是有点好消息。前三季度经营活动现金流净流出453.9亿元，去年同期净流出694.8亿元，缺口收窄了两百多亿元。

一句话：中建的收入在缩，订单在换赛道，数据中心这块值得接着盯。

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